GameStop, cunoscută pentru ascensiunea meteorică din 2021, când acțiunile sale au devenit un simbol al „meme stocks” și au crescut cu peste 1.000% în doar două săptămâni datorită investitorilor individuali, încearcă acum să își redefinească strategia. CEO-ul Ryan Cohen, care a preluat conducerea în 2023 după o perioadă de instabilitate la vârf, este arhitectul acestei oferte îndrăznețe. Cohen, care deține aproximativ 9% din GameStop, a declarat că este pregătit să meargă până la capăt, inclusiv cu o abordare ostilă, dacă eBay nu va accepta.
Oferta este structurată ca o combinație de numerar și acțiuni, cu aproximativ 9 miliarde de dolari în numerar și o datorie de 4,2 miliarde de dolari. GameStop a dezvăluit că deține deja o participație de 5% în eBay și a anunțat că a obținut o finanțare potențială de 20 de miliarde de dolari de la TD Securities pentru a convinge acționarii. Cohen susține că poate aplica aceleași metode de reducere a costurilor pe care le-a folosit la GameStop pentru a crește profitabilitatea eBay, în timp ce ar transforma cele aproximativ 1.600 de magazine fizice GameStop din SUA într-o rețea logistică care să ajute eBay să concureze mai bine cu Amazon.
„Avem capacitatea de a emite acțiuni pentru a finaliza afacerea”, a declarat Cohen într-un interviu pentru CNBC. El a subliniat că eBay cheltuiește 2,4 miliarde de dolari pe vânzări și marketing, dar adaugă doar un milion de cumpărători activi neti. GameStop estimează că poate realiza economii anuale de 2 miliarde de dolari în termen de un an de la încheierea tranzacției. Cohen ar urma să devină CEO al companiei combinate, iar compensația sa ar depinde exclusiv de performanța acesteia.
Analiștii de la Morgan Stanley au avertizat că piața are nevoie de mai multe detalii privind finanțarea și că o alternativă bazată exclusiv pe acțiuni ar putea fi greu de vândut investitorilor, având în vedere că cele două companii au modele de afaceri „fundamental diferite”. În timp ce eBay câștigă comisioane prin conectarea cumpărătorilor și vânzătorilor online, fără a deține stocuri, GameStop este un retailer tradițional care cumpără bunuri en-gros și le revinde prin magazine fizice. Singura suprapunere semnificativă este în domeniul colectibilelor, cum ar fi cărțile de schimb, dar afacerile principale sunt distincte.
„Cealaltă opțiune principală ar fi o achiziție cu efect de levier. Presupunând o primă de cel puțin 20%, aceasta ar fi cea mai mare achiziție cu efect de levier din istorie, depășind recenta tranzacție Electronic Arts de 55 de miliarde de dolari”, au spus analiștii Morgan Stanley. Doar câteva tranzacții în care o companie mai mică a cumpărat una mult mai mare au avut succes. De exemplu, Paramount Skydance a acceptat la începutul acestui an să cumpere rivalul mai mare Warner Bros Discovery, dar afacerea a fost finanțată de Larry Ellison, unul dintre cei mai bogați oameni din lume.
eBay, cândva un competitor direct al Amazon, s-a repoziționat în ultimii ani ca o destinație pentru antichități, adidași rari și modă de lux, mai degrabă decât pentru comerțul electronic de masă. Această strategie a stimulat creșterea vânzărilor și a dus acțiunile la un nivel cu aproape 20% mai mare anul acesta, după un raport financiar puternic săptămâna trecută. Analiștii spun că, chiar dacă oferta GameStop eșuează, ar putea atrage interesul altor potențiali cumpărători.
Cohen, care a fost o figură centrală în nebunia „meme stocks” din 2021 și a construit retailerul online de produse pentru animale de companie Chewy, a spus că este pregătit să meargă ostil. Achiziționarea eBay l-ar ajuta să progreseze către țintele cheie din pachetul său de compensații, în valoare de aproximativ 35 de miliarde de dolari, pe care GameStop l-a dezvăluit în ianuarie, inclusiv creșterea valorii de piață la 100 de miliarde de dolari.
Investitorul Michael Burry, cunoscut pentru „The Big Short”, care deține acțiuni GameStop și l-a comparat cândva pe Cohen cu Warren Buffett, a spus că strategia din spatele ofertei „nu ar putea fi mai banală” și că va duce la mai multă datorie și diluare a acțiunilor. „Încercarea lui Ryan de a prelua eBay nu poate avea intenția reală și onestă de a concura cu Amazon. Mai degrabă, intenția trebuie să fie de a domina colectibilele și bunurile second-hand de toate vârstele”, a scris Burry pe Substack, adăugând că ar putea vinde o parte sau toate acțiunile sale până la sfârșitul săptămânii.
Reacția pieței a fost mixtă: acțiunile eBay au crescut cu 5,4% în tranzacționarea de la jumătatea zilei, în timp ce acțiunile GameStop au scăzut cu 5,1%. Aceasta reflectă scepticismul investitorilor cu privire la fezabilitatea și logica ofertei. În timp ce Cohen vede sinergii între rețeaua fizică GameStop și platforma online eBay, criticii subliniază diferențele fundamentale și riscurile financiare imense.
De ce este important:
Această ofertă nesolicitată reprezintă un test major pentru strategia lui Ryan Cohen și pentru viitorul GameStop ca jucător activ în fuziuni și achiziții. Dacă reușește, ar putea rescrie regulile jocului în comerțul electronic, combinând punctele forte ale unui retailer fizic cu o platformă globală de licitații. În același timp, eșecul ar putea submina încrederea investitorilor și ar putea duce la o reevaluare a modelului de afaceri al GameStop. Indiferent de rezultat, această mișcare reamintește că lumea corporațiilor rămâne imprevizibilă, iar „meme stocks” pot încă să zguduie piețele tradiționale.
