Bill Ackman, unul dintre cei mai vizibili și controversați investitori de pe Wall Street, a revenit în forță pe scena achizițiilor majore, propunând preluarea completă a Universal Music Group, cea mai mare companie de discografie din lume, într-o tranzacție evaluată la aproximativ 64 de miliarde de dolari. Oferta, transmisă marți prin vehiculul de investiții Pershing Square al lui Ackman, marchează un nou capitol în saga de aproape cinci ani a miliardarului american cu gigantul muzical, care deține în portofoliul său artiști precum Taylor Swift, Billie Eilish, Bad Bunny și Kendrick Lamar.
Potrivit detaliilor ofertației, Pershing Square a propus un pachet combinat de numerar și acțiuni care evaluează Universal Music la aproximativ 30,40 de euro pe acțiune, ceea ce reprezintă o primă de 78% față de ultimul preț de închidere de 17,10 euro. Evaluarea totală a companiei se ridică astfel la 55,75 miliarde de euro,echivalentul a 64,31 miliarde de dolari. Este o ofertă care nu poate fi ignorată, mai ales în contextul în care acțiunile Universal Music au stagnat semnificativ în ultimii ani, în ciuda faptului că industria muzicală globală continuă să înregistreze venituri în creștere.
Universal Music Group, listată în prezent la bursa din Amsterdam, este pregătită să-și mute sediul bursier la New York, o mutare strategică pe care Ackman a susținut-o activ încă de la listarea inițială a companiei. Investitorul american susține că o listare pe o piață americană ar atrage mai mulți investitori instituționali, inclusiv fonduri de indice, ceea ce ar conduce inevitabil la o evaluare mai robustă și la rezultate financiare îmbunătățite. În esență, Ackman nu a venit doar cu bani pe masă, ci și cu o viziune clară privind viitorul corporativ al UMG.
În scrisoarea adresată consiliului de administrație al Universal Music, condus de președintele și directorul executiv Lucian Grainge, Ackman a adoptat un ton echilibrat, îmbinând elogiile la adresa managementului actual cu critici la fel de directe. El a evidențiat în mod special ceea ce el numește „balanța de plăți subutilizată" a companiei, sugerând că Universal Music nu și-a valorificat pe deplin potențialul financiar. De asemenea, miliardarul a criticat modul în care compania a gestionat investiția de 2,7 miliarde de euro în Spotify Technology, una dintre cele mai mari investiții strategice din istoria recentă a grupului.
Orașul New York ca hub bursier: de ce contează această mutare
Planul propus de Ackman prevede ca entitatea rezultată din fuziune să fie înregistrată ca o corporație în statul Nevada și să fie listată la New York Stock Exchange. Pentru Ackman, care și-a câștigat reputația și averea ca investitor activist în Wall Street, forțând corporațiile americane să implementeze schimbări structurale, această abordare reprezintă o schimbare de registru remarcabilă. De data aceasta, tonul este unul cooperant, nu conflictual. Fostul agent de la Hollywood Michael Ovitz, care a orchestrat carierele unor legende precum Madonna și Michael Jackson, ar urma să devină președintele consiliului de administrație al noii entități, conform propunerii lui Ackman. Ackman a dezvăluit că s-a întâlnit cu Grainge la cină „acum câteva săptămâni", alături de Ovitz, pentru a discuta detaliile potențialei fuziuni.
Nu este prima incursiune a lui Ackman în universul Universal Music. În 2021, Pershing Square Tontine Holdings, un shell corporation creat special pentru a prelua o companie privată și a o lista public, și-a îndreptat atenția tot către Universal Music. Totuși, din cauza unei scrutinii de reglementare intense în Statele Unite, Ackman a abandonat tranzacția complexă. În schimb, Pershing Square a ales să devină unul dintre cei mai mari acționari ai Universal Music, achiziționând un pachet de 10% din acțiuni de la Vivendi, cu puțin timp înainte de IPO-ul din Amsterdam din 2021. De-a lungul anilor, Ackman a stat în consiliul de administrație al UMG până anul trecut, perioadă în care a militat în mod repetat pentru mutarea listării la New York.
Acțiunile reacționează puternic, dar obstacolele rămân considerabile
Reacția pieței nu s-a lăsat așteptată. Marți, acțiunile Universal Music Group, listate la Amsterdam, au explodat cu 13%, în timp ce acțiunile Bollore Group au crescut cu 5%, iar cele ale Vivendi au urcat cu peste 10%. Pershing Square deține în prezent un pachet de 4,7% din acțiunile UMG, ceea ce îl face al patrulea cel mai mare acționar al companiei. Cu toate acestea, pentru ca oferta să se materializeze, Ackman va avea nevoie de sprijinul celor mai mari acționari ai Universal Music. Grupul Bollore, condus de miliardarul francez Vincent Bollore, deține o participație de 18,5%, iar Vivendi controlează 13,4% din acțiuni. Împreună, aceste două entități controlează aproximativ 80% din drepturile de vot ale UMG, ceea ce înseamnă că fără acordul lor, tranzacția nu poate avansa.
Tencent, gigantul chinezesc din domeniul tehnologiei, este de asemenea un acționar semnificativ, ceea ce adaugă un strat suplimentar de complexitate geopolitică și de reglementare oricărei tranzacții internaționale. Prin urmare, deși oferta este generoasă pe hârtie, drumul către finalizare este presărat cu obstacole majore, de la negocieri tensionate cu acționarii majoritari până la eventuale verificări din partea autorităților de reglementare din multiple jurisdicții.
Provocările industriei muzicale în era inteligenței artificiale
Subestimarea performanței acțiunilor Universal Music nu poate fi atribuită exclusiv managementului. Industria muzicală se află într-un moment de transformare profundă, iar temerile legate de impactul inteligenței artificiale au jucat un rol considerabil în evoluția recentă a acțiunilor UMG. Analistii de la Wells Fargo au subliniat că cota de piață a Universal Music a început să scadă, iar creșterea veniturilor din streaming încetinește. Marile case de discuri, inclusiv Sony și Warner Music, se luptă să rămână competitive într-un peisaj dominat tot mai mult de platforme de streaming precum Spotify, Amazon, Apple și Deezer.
Pe măsură ce veniturile din streaming se stabilizează, casele de discuri se confruntă acum cu o nouă frontieră disruptivă: expansiunea instrumentelor de inteligență artificială generativă, care pot crea muzică nouă, și disputele privind drepturile de autor generate de utilizarea muzicii pentru antrenarea modelelor AI. Un sondaj realizat anul trecut a relevat că un procent uimitor de 97% dintre ascultători pot distinge între cântecele generate de inteligența artificială și cele compuse de oameni, ceea ce sugerează că tehnologia nu a depășit încă bariera credibilității artistice. Cu toate acestea, ritmul alert al evoluției AI înseamnă că această diferență s-ar putea reduce considerabil în următorii ani, ceea ce adaugă presiune suplimentară asupra modelelor de business tradiționale ale industriei.
Luna martie a adus o întârziere neașteptată în planurile UMG pentru listarea în Statele Unite, un semnal că obstacolele interne și externe sunt mai complexe decât par la prima vedere. Ofertă lui Ackman vine, așadar, într-un moment în care Universal Music are nevoie de o nouă direcție strategică, iar miliardarul american mizează pe faptul că experiența sa în transformarea corporativă și relațiile sale în industria de divertisment pot genera valoare adăugată pentru acționari.
Miliardarul Bill Ackman lansează o ofertă de 64 de miliarde de dolari pentru Universal Music Group
