„Activitatea economică se extinde într-un ritm solid, în ciuda incertitudinii ridicate, datorată parțial conflictului din Orientul Mijlociu”, a declarat Fed într-un comunicat. „Inflația rămâne ridicată față de ținta de 2% a Comitetului, reflectând parțial șocurile de ofertă care au dus la creșteri de prețuri în anumite sectoare, inclusiv în cel energetic.”
Decizia a fost în linie cu previziunile. Instrumentul CME FedWatch, care monitorizează probabilitatea deciziilor de politică monetară, indica o șansă de 99% ca ratele să rămână neschimbate. Banca centrală a publicat și proiecțiile sale, anticipând o creștere a dobânzilor cu un sfert de punct procentual până la sfârșitul anului 2026.
Inflația a atins 4,2% săptămâna trecută, cel mai ridicat nivel din ultimii trei ani, potrivit datelor din raportul indicelui prețurilor de consum (CPI) al Departamentului Muncii din SUA. Principalul motor a fost creșterea prețurilor la energie, care au sărit cu 23,5% în luna mai. Cu toate acestea, veștile despre un posibil acord de pace care ar putea pune capăt războiului dintre SUA și Iran și redeschide Strâmtoarea Hormuz au dus la scăderea prețurilor petrolului în ultimele zile, acestea atingând un minim al ultimelor trei luni la începutul săptămânii.
Chiar dacă strâmtoarea se va redeschide curând, blocajele din lanțurile de aprovizionare, întreruperile producției de energie și rezervele de combustibil epuizate înseamnă că ar putea dura luni de zile până când prețurile la energie pentru consumatori să revină la nivelurile de dinainte de război. „Prețurile persistent ridicate sunt o povară pentru poporul american. Dar trecutul recent nu trebuie să fie un preludiu. Sunt încântat să raportez că membrii FOMC sunt fără echivoc și unanimi. Acest comitet va livra stabilitatea prețurilor”, a declarat Warsh într-o conferință de presă.
La începutul lunii decembrie, președintele american Donald Trump a afirmat că va numi pe cineva la conducerea băncii centrale doar dacă acea persoană este de acord cu el în privința reducerii dobânzilor. Dar creșterea inflației din cauza costurilor energetice ridicate, pe fondul tensiunilor dintre SUA și Iran, a schimbat ecuația. În emisiunea politică „Meet The Press” de la NBC, Trump l-a lăudat pe Warsh, dar a subliniat că „nu există niciun motiv” pentru a crește ratele.
„Chiar dacă Warsh se simte obligat față de administrația Trump, un ton exagerat de conciliant ar reaprinde îngrijorările legate de independența Fed și ar risca să împingă în sus randamentele obligațiunilor pe termen lung (ceea ce ar putea crește costurile de împrumut)”, a declarat Stephen Brown, economist-șef pentru America de Nord la Capital Economics, într-o notă. „Prin urmare, un Warsh prietenos cu Trump ar încerca probabil să se situeze undeva între a suna neutru și a recunoaște că majorările sunt o posibilitate.”
Deși ratele au fost menținute la această ședință de politică monetară, CME FedWatch estimează că acest lucru se va schimba în lunile următoare. Până în septembrie, instrumentul prognozează o probabilitate de aproximativ 30% de majorări ale dobânzilor; până în decembrie, există o probabilitate de peste 50% dacă condițiile actuale de pe piețele muncii și financiare rămân în linie cu previziunile curente. Capital Economics estimează o majorare a dobânzii în decembrie 2027 și o alta la începutul anului 2027. Goldman Sachs prognozează că banca centrală nu va reduce probabil ratele până la mijlocul sau sfârșitul anului 2027.
„Alegerea lui Warsh de a ‘aștepta și vedea’ a fost aproape inevitabilă – și va avea un impact redus asupra îndoielilor legate de independența sa”, a declarat Yerbol Orynbayev, fost guvernator al Băncii Mondiale, într-un comunicat furnizat Al Jazeera. „Reducerea dobânzilor ar fi fost nesăbuită în condițiile economice actuale, dar majorările au fost la fel de puțin probabile, având în vedere piața muncii rezilientă a SUA și schimbarea geopolitică foarte recentă.”
În prima sa ședință, Warsh a anunțat că Fed va lansa cinci noi grupuri operative în cadrul băncii centrale, inclusiv unele care se vor ocupa de productivitate și locuri de muncă, precum și de inflație. „Fiecare grup operativ va servi un obiectiv comun tuturor celor din jurul mesei cu care am stat în ultimele zile – o Rezervă Federală care este clară în privința misiunii sale, potrivită scopului și concentrată asupra viitorului”, a spus Warsh.
Warsh a anunțat, de asemenea, că banca centrală va renunța la orientarea prospectivă (forward guidance) privind politica monetară. „Cred că piețele financiare funcționează cel mai bine atunci când reacționează la datele primite. Cred că piețele financiare funcționează mai puțin eficient atunci când se întreabă: ‘Cum va reacționa Rezerva Federală la aceste informații?’”, a spus Warsh când a fost întrebat de ce banca centrală renunță la această practică. „Cu cât piețele acordă mai multă atenție la ceea ce se întâmplă în economia reală, decidând ce sunt date bune și ce sunt date mai puțin bune, cu atât piețele financiare pot prețui ceea ce consideră a fi cel mai probabil și care sunt riscurile extreme.”
De ce este important:
Decizia Rezervei Federale de a menține dobânzile, sub noua conducere a lui Kevin Warsh, are implicații majore pentru economia globală. În contextul unei inflații alimentate de conflictul SUA-Iran și de creșterea prețurilor la energie, această măsură oferă o stabilitate temporară, dar semnalează și o posibilă înăsprire viitoare a politicii monetare. Renunțarea la orientarea prospectivă și crearea de grupuri operative arată o schimbare de strategie, punând accent pe reacția la datele economice în timp real. Pentru investitori, companii și consumatori, aceasta înseamnă incertitudine pe termen scurt, dar și speranța că Fed va acționa decisiv pentru a controla inflația, fără a afecta creșterea economică. Rămâne de văzut cum va gestiona Warsh presiunile politice și economice, într-un moment în care independența băncii centrale este pusă la încercare.
