Pentru început, trebuie să înțelegem contextul. În februarie 2025, Elon Musk a fuzionat xAI – care anterior achiziționase platforma de social media X (fostul Twitter) – cu SpaceX, compania sa de rachete și sateliți. Apoi a anunțat că va lista compania combinată la bursă în acest an. IPO-ul SpaceX este deja considerat unul dintre cele mai mari din istorie, cu o evaluare potențială de 1,75 trilioane de dolari. În timp ce competitori precum OpenAI și Anthropic își fac și ei planuri pentru debuturi publice în 2026, documentele SpaceX oferă prima imagine clară asupra finanțelor xAI și, implicit, ale X.
Cifrele sunt, ca să spunem ușor, dramatice. În 2024, xAI a raportat o pierdere de 1,56 miliarde de dolari pe venituri de 2,62 miliarde. În 2025, pierderile au explodat la 6,4 miliarde de dolari, în timp ce veniturile au crescut doar la 3,2 miliarde. Cu alte cuvinte, decalajul dintre ceea ce câștigă și ceea ce cheltuiește xAI se lărgește vertiginos. Pentru comparație, Anthropic, un competitor și client al xAI, se așteaptă la o creștere a veniturilor de 130% în al doilea trimestru, ajungând la 10,9 miliarde de dolari și la primul profit operațional. Diferența este izbitoare.
De unde provin veniturile xAI? Documentele arată că o mare parte din creșterea între 2024 și 2025 a venit din „soluții AI și venituri din infrastructură”, totalizând 465 de milioane de dolari. Din această sumă, 365 de milioane au fost din abonamente X și Grok, iar 88 de milioane din licențierea datelor. În plus, 116 milioane de dolari au venit din publicitate. Dar cheltuielile de capital pentru segmentul AI au sărit de la 12,7 miliarde de dolari în 2025 la 7,7 miliarde doar în primul trimestru al anului 2026. Asta înseamnă o rată anualizată de aproximativ 30,8 miliarde de dolari, mai mult decât dublu față de anul precedent.
Și totuși, această investiție masivă a dus la numere de utilizatori care, deși în creștere, rămân limitate. Conform documentelor, SpaceX a înregistrat 117 milioane de utilizatori activi lunar pentru funcțiile AI Grok în martie 2026, dintr-un total de 550 de milioane de utilizatori activi lunar pe întregul ecosistem Grok și X. Asta înseamnă că doar o cincime din ecosistemul combinat folosește activ funcțiile AI Grok. Un semnal de alarmă? Poate, dar Musk și echipa sa nu par descurajați.
Dimpotrivă, SpaceX intenționează să meargă mai departe cu Grok. Următoarea generație de AI este de așteptat să se scaleze la „multiple trilioane de parametri”, ceea ce documentele descriu ca un „salt în profunzimea raționamentului și inteligența generală”. Este o țintă ambițioasă, acum înregistrată în analele auditate ale SEC. Și este o țintă care va necesita, fără îndoială, investiții suplimentare. Secțiunea „utilizarea fondurilor” din documentele SpaceX menționează „extinderea infrastructurii noastre de calcul AI”.
Concret, xAI operează centrele de date Colossus și Colossus II, ambele construite în 122 și, respectiv, 91 de zile, oferind împreună aproximativ 1 gigawatt de putere de calcul. Acestea sunt folosite atât pentru antrenarea, cât și pentru inferența Grok. SpaceX susține că deținerea infrastructurii de calcul și integrarea verticală pe întregul stack AI le permite să „antreneze și să itereze modele de frontieră la un cost mai mic și cu o viteză mai mare”.
O altă modalitate prin care SpaceX ar putea calma temerile investitorilor legate de cheltuieli este prin efectuarea antrenării și inferenței în centre de date orbitale, pe care Musk le-a promis ca fiind o alternativă mult mai ieftină la centrele terestre. Această viziune SF nu se va întâmpla probabil în următorii câțiva ani, însă documentele spun că SpaceX intenționează să înceapă desfășurarea sateliților orbitali de calcul AI încă din 2028 – primul termen concret stabilit pentru o astfel de lansare. „Viitorul AI va fi determinat de controlul stack-ului fizic”, se arată în documente.
Ce înseamnă toate acestea pentru investitori și pentru piață? Pe de o parte, avem o companie care arde bani într-un ritm alarmant, dar care are acces la capital și la viziunea lui Musk. Pe de altă parte, competitorii precum Anthropic și OpenAI par să aibă o traiectorie financiară mai sănătoasă. Însă Musk nu este cunoscut pentru jocuri sigure; el pariază pe scalare masivă și pe integrare verticală pentru a domina cursa AI. Rămâne de văzut dacă această strategie va da roade sau dacă pierderile vor continua să se adâncească.
De ce este important:
Acest articol este crucial pentru înțelegerea dinamicii financiare din spatele cursei AI. Pierderile masive ale xAI arată că a construi modele de frontieră necesită investiții uriașe, iar sustenabilitatea financiară este o provocare majoră. În același timp, planurile ambițioase ale SpaceX de a scala Grok la trilioane de parametri și de a folosi centre de date orbitale ar putea redefini industria. Pentru investitori, aceste informații sunt esențiale în evaluarea riscurilor și oportunităților în sectorul AI. Pentru publicul larg, ele ilustrează cât de departe sunt dispuse să meargă companiile pentru a domina următoarea revoluție tehnologică.
